close
連平：未來5到6年流動性維持充裕
土信貸新北三芝土信貸
交行首席經濟學傢連平：未來5~6年流動性維持充裕
◎每經記者 孫宇婷
今夏，在中國資本市場劇烈波動的同時，匯率市場也發生瞭波動。匯率政策和貨幣政策的變化不僅關系著企業的經營，也關系著投資機構的決策，更是與百姓的生活息息相關。
11月7日，在由每日經濟新聞主辦的第四屆中國上市公司領袖峰會上，中國銀行業協會行業發展研究委員會主任、交通銀行首席經濟學傢連平[微博]，就流動性環境、人民幣匯率等熱點議題發表主題演講。在峰會間隙，連平接受《每日經濟新聞》記者專訪時特別提到瞭上海自貿區金融改革試點，他表示，“資本金融賬戶開放，是這次金改中最大的亮點。但放開是有限的，在當前的情況下，迅速取消所有限制完全開放不可能。
“十三五”期間貨幣政策總體寬松
在第四屆中國上市公司領袖峰會上，交通銀行首席經濟學傢連平作為主題發言人，就宏觀經濟和貨幣政策，與到場嘉賓分享瞭其深刻而頗具啟發性的見解。
連平表示，“2014年四季度以來一共6次降息，6次降息對整個市場利率水平的影響是持續且不斷增長的，貨幣政策通常有2個季度的滯後效應，所以今年下半年以來的降息還會對明年利率水平下降帶來很大的推動，與此同時流動性也會保持十分寬松的狀態。”
基準利率的持續走低，也引發瞭市場對於“利率會否趨同於美歐等零利率政策，甚至是祭出量化寬松(QE)”的猜測。在7日舉行的峰汽車貸款苗栗泰安汽車貸款會上，連平否認瞭這種可能性。他認為，中國不太有機會實施像西方的零利率政策，更何談QE，準備金率經過下調後還在17.5%，還可再下調2~3個百分點，釋放大的流動性根本不需要QE。
過去很長一段時間以來，資本市場跟貨幣政策的松緊有著非常密切的關系。連平在解釋這種關系時，列舉瞭兩個最典型的例子，“2007年中國經濟增速很高，非常熱。10月份貨幣當局推出瞭從緊的貨幣政策。自打有貨幣政策以來，從緊的表態這是第二次，力度非常大，這時候資本市場迅速調頭，但經濟運行很不錯，還是蒸蒸日上。隻是誰也不知道2008年的9月~10月金融危機來瞭，貨幣政策再次轉向寬松，當時的表態叫做適度寬松。適度寬松最後變成很寬松，信貸高速投放，資本市場又出現瞭一個趨勢，但長期來看還構不成很好的向上發展的態勢，所以後來又有瞭調整。從那段時間到現在，大傢說瞭7年的熊市，就是因為貨幣政策始終處於偏緊的狀態，有的時候還十分緊。”
基於上述論調，連平表示，“我們有理由認為貨幣政策在未來一段時間，比如說五、六年，‘十三五’期間總體能保持比較寬松的狀態，流動性充裕、利率水平很低。大傢想一想資本市場是獲得良好的發展機遇還是像過去7年始終保持熊市呢？我想答案應該十分明確。”
國內國際戰略不支持人民幣持續貶值
今年8月11日，央行[微博]宣佈人民幣匯率中間價改革，人民幣對美元在兩天裡大約貶值瞭3%。隨後，8月26日央行降息，一年期存款基準利率跌破2%，降至1.75%。10月24日，央行再次降息，一年期存款基準利率降至歷史最低的1.5%，不少人擔心人民幣還會貶值，一般來說，低利率對匯率是負面影響。
應該怎麼看待人民幣未來的趨勢？連平在主題發言中表示，“支撐匯率的穩定與否，最終還是經濟增長。中國經濟增長在全球依然還是一枝獨秀，對中國當前來說，關鍵的問題是(經濟增速)要穩定在6.5%~7%這個區間。”
“從戰略的角度看，國內並不支持人民幣持續貶值。過去貶值是刺激出口，現在中國出口需要的是產業結構調整、企業轉型升級，不能再用老套的做法推動低層次勞動密集型的產業保持它的生命力。”連平說，“從國傢來說還需要提質增效，提高我們出口的競爭力。從國際市場來看，中國已經到瞭資本輸出大國的階段。人民幣堅挺瞭，我們可以用更少的成本買到更多的資源更好的技術，這顯然是我們長期發展的戰略。”
連平認為，從這些方面來看，經濟增速下行，國際收支出現一順一逆，未來可能會出現逆差，對人民幣匯率是有貶值壓力的，但是同時我國對內和對外戰略又要求人民幣不能趨勢性的貶值。“鑒於這幾個方面的因素制約和相互要求，未來看，‘十三五’期間人民幣匯率會保持基本穩定，有階段性的升和貶。這次一次性貶值2%、3%，從長期匯率走勢來看算不瞭什麼，還是小幅度的波動，這不會改變中長期的運行態勢，隻有保持基本穩定、雙向波動，對中國經濟各方面來講好處多於壞處。”
資本賬戶逐步開放 配合人民幣進入SDR
在經歷瞭前期人民幣匯率波動和股市動蕩後，中國金融改革的步伐不僅沒有停下，反而在不斷加快。日前，央行等五部委和上海市政府聯合印發《進一步推進中國(上海)自由貿易試驗區金融開放創新試點加快上海國際金融中心建設方案》，其中引起業內最大關註的，當屬在全國范圍率先實現人民幣資本項目可兌換，這意味著個人海外直接投資的通道將全面鋪開。
從金改試點城市上海趕赴成都參加“第四屆中國上市公司領袖峰會”的連平，顯然對此有著更為直觀的感受。峰會間隙，連平在接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，“關於資本賬戶開放，我想大傢比較關註的核心就是合格境內個人投資者(QDII2)境外投資試點。其實就是一些個人到境外去投資，實業投資、不動產投資和證券投資都逐步放開。這個放開的話，應該說是資本和金融賬戶非常重要的一塊。”
但連平認為，放開是有限的，可以針對額度、節奏等方面有一些限制。“在當前的情況下迅速取消所有的限制，完全開放，你想兌多少美元就兌多少，這是不可能的。”連平坦言，“這也是人民幣為什麼不能持續貶值的重要理由，你持續貶值，貶值幅度比較大，如果匯率升值幅度超過人民幣每年利率的回報，那大傢都去換美元瞭。一旦形成這樣的預期，人民幣貶值的壓力就會更大。所以，我們現在說不能形成大幅度貶值的預期，很重要的一點就是這樣。”
他還表示，“可以說，資本金融賬戶開放，是這次金改中最大的亮點，這個亮點也是配合中國要進入SDR，因為資本開放你要做一些動作。關於進入SDR還是不進入，去年IMF[微博]就來考察過，提出瞭很多問題，大量的問題是資本和金融賬戶管理過於嚴格，不符合作為SDR儲備貨幣地位的特點，所以你要改。現在我們就朝這個方向在努力，實際是配合在一起的。”
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20151109/010923710532.shtml
全站熱搜
留言列表
